analitičar: Alen Šćuric (Zagreb), foto: SAS

Air France-KLM je na iznenađenje struke kupio 19,9% udjela u SAS-u. Te je doslovce pred nosom oteo kompaniju Lufthansa Grupi, koja je smatrala SAS svojim strateškim područjem i interesnom zonom, te je najavljivala kupnju kompanije. SAS je istim ekspresno izašao iz Star Alliance, iako je bio jedan od pet osnivača alijanse i ušao u SkyTeam.

Air France-KLM je kupio samo 19,9% kako ne bi imao problema sa Europskom Unijom jer ako ima 20 i više posto Europska unija traži ustupke, ustupanje linija, frekvencija, tržišnog udjela, slotova, te davanja istih konkurenciji. Od IAG-a su za Air Europa-u tražili i 58% svih frekvencija (IAG je bio voljan dati 52%). Notorni nonsens, pa nije čudo da je IAG odustao od kupnje Air Europa-e. Ovako je Air France-KLM elegantno izbjegao limite i ekstremne zahtjeve Europske Unije.

Uz Air France SAS je kupio i konzorcij investicijske kuće Castelake iz SAD-a (32%) i Lind Invest (8,6%). No, postavlja se pitanje tko stoji iza ova dva člana konzorcija. Vrlo vjerojatno iza toga stoji Delta. Air France-KLM bez Delte ne ide ni na WC. Delta o svemu odlučuje, a Air France-KLM pritom stoji u stavu mirno, sluša i ispunjava zapovijedi. Delta je do sada investirala u niz kompanija, među kojima i u LATAM (otevši ga oneworldu), u Aeromexico i Virgin Atlantic. Ako je to istina, a vrlo vjerojatno je, onda Dalta drži 40,6% u SAS-u. Danska će zadržati kontrolu od 26% kompanije. Sam deal je vrijedan 1,2 milijardu USD, od čega je Air France-KLM platio 144,5 milijuna USD.

Ovdje je važno spomenuti i jednu muljažu. Apollo Grupa je trebala kupiti SAS, ona je sa SAS-om intenzivno pregovarala, to je djelovalo kao gotova stvar. I onda, kao grom iz vedra neba, Apollo se povukao i SAS je kupio konzorcij Air France-KLM i investicijskih kuća. No, istovremeno je Apollo već dva puta investirao u Air France-KLM. Prvo 560 milijuna USD, a onda 1,3 milijarde USD. Hm, hm, hm… Ozbiljna muljaža.

Air France-KLM je jasno rekao da želi preuzeti 51% SAS-a. No, kako će to napraviti? Delta samostalno ili preko posrednika izvan Europe može imati 49% udjela, a to za nju može napraviti i njena kompanija Virgin Atlantic (do 19,9%). Air France-KLM bez šokova Europske Unije može imati sadašnjih 19,9%, što je zajedno 68,9%. Jedina opcija da Air France-KLM napravi to da preuzme 51% je da uđe u pregovore sa Europskom Unijom i da ogromne, neisplative i neprihvatljive ustupke.

Ili da napravi istu stvari kao i ovaj konzorcij. Da angažira neku sigurnu europsku investicijsku kuću koja će za nju kupiti još 31,1% vlasništva i imati tajni ugovor, ili da sama osnuje neku kompaniju u kojoj se neće vidjeti vlasništvo Air France-KLM pa da preko nje kupi tih 31,1% vlasništva. Znači scenario koji bi dobro izgledao za Europsku Uniju mogao bi biti:

• Delta 19,9% vlasništva
• Virgin Atlantic 19,9% vlasništva
• Investicijska kuća za Deltu daljnjih 10,1% vlasništva, čime bi nonEU institucije imale 49% vlasništva
• Air France-KLM 19,9% vlasništva
• Neka investicijska kuća ili vlastita fiktivna kompanija sa prikrivenim vlasništvom daljih 31,1% za Air France-KLM, čime bi Air France-KLM imao planiranih 51% vlasništva

Ostaje za vidjeti hoće li Danska inzistirati na zadržavanju svojih 26% vlasništva ili će i ona, kao što je to napravila Norveška i Švedska, potpuno izaći iz kompanije. Kako god model koji bi uspješno u budućnosti mogli kopirati Lufthansa Grupa i IAG kod kupnji kompanija diljem Europe i svijeta.