Iz kvartala u kvartal pišemo o tragičnim i sve gorim rezultatima Croatie Airlines. No, ovaj posljednji 1. kvartal 2026. je istinski dno. Za ovaj izvještaj onaj prošlogodišnji, koji je bio katastrofalan, je bio mila majka.

Kvartalni gubitak od enormnih 29,93 milijuna EUR

Kompanija je objavila enormnih i nevjerojatnih 29,93 milijuna EUR gubitka u prvom kvartalu, skoro duplo više nego prošlogodišnjeg prvog kvartala kada je imala 15,89 milijuna EUR gubitka. Pobogu!!! To je 10 milijuna EUR gubitka mjesečno, tj. kompanija je dnevno u prosjeku gubila 332.516 EUR. O moj bože. Kompanija je gubila po svakom prevezenom putniku u prosjeku 73,86 EUR. Po svakom letu kompanija je izgubila u prosjeku 5622,10 EUR. O moj bože.

I to sve iako je ukupan prihod kompanija porastao za 5,6%, sa prošlogodišnjih 47,9 na ovogodišnjih 50,6 milijuna EUR. I sad se treba pitati, kako kompanija koja ima 50,6 milijuna EUR prihoda ostvari 29,9 milijuna EUR gubitka?!? Troškovi kompanije su porasli sa prošlogodišnjih 63,8 milijuna EUR na 80,5 milijuna, tj. za 26,2%. OK, u zadnjem mjesecu kvartala gorivo je poraslo za skoro 100%, ali prva dva mjeseca cijena je bila vrlo niska.

EBIT kompanije je -26,5 milijuna EUR (-13,5 milijuna EUR prošle godine), EBITDA kompanije je bila -17,5 milijuna EUR (-5,7 milijuna EUR prošle godine). Putnički yield kompanije je bio 14,7 centi po RPK (prošle godine 16,3).

Croatia je imala nalet od 3,20 milijuna km (prošle godine 3,03 milijuna km), 5323 operacije (prošle godine 5232) i operativno vrijeme od 7052 blok sati (6813 prošle godine). Croatia je ostvarila 267,4 milijuna putničkih km (prošle godine 212,0 milijuna).  Kompanija i dalje ima tragičan load faktor od 63,9% što je 4 postotna boda bolje nego prošlog 1. kvartala kada je imala 59,9%.

Kompanija je prevezla 405.160 putnika što je 23,0% više nego prošle godine kada je prevezla 329.481 putnika. Od toga je u domaćem prometu prevezla 100.661 putnika, a u međunarodnom 301.598. Croatiji i dalje pada količina karga pa je ostvarila 330 tona (355 prošle godine). Težinski load faktor je bio 58,2%, 1,4 postotnih bodova bolje nego prošle godine kada je imala 56,8%.

Kompanija je, naravno, dodano zaposlila ljude. Prošle godine imala ih je enormno previše, čak 967, no ove godine ih je još povećala za dodatnih 35 ljudi, na 1002 zaposlenika. 31.3. prošle godine kompanija je imala 951 zaposlenika, 31.3. ove godine ih ima 1007, čak 56 više. Tome treba dodati još 6 radnika u Amadeus Croatiji i 22 radnika u Obzor putovanju, pa kompanija ima 1035 zaposlenih. Ma bravo! Po svakom zaposleniku kompanija gubi 29.866,68 EUR.

Croatia je povećala dugoročne obveze prema bankama i drugim financijskim institucijama sa enormnih 174,0 milijuna EUR na čak 195,4 milijuna EUR. Tome treba dodati i kratkoročne obveze prema bankama koje su povećane sa 17,9 na 18,3 milijuna EUR.

Kompanija je ekstremno smanjila sredstva. 1.1.2025. imala je 44,8 milijuna EUR sredstva, a 1.1.2026. je imala samo 11,9 milijuna, 4 puta manje. Ovo je više nego zabrinjavajuće i kompanija rapidno gubi sredstva te je likvidnost dovedena u pitanje. Ipak Hrvatska ju je i ovaj puta izvukla, pa je kompanija dobila 35,0 milijuna EUR dokapitalizacije dočim su na kraju III. mjeseca imali 32,9 milijuna EUR sredstava (39,0 milijuna prošle godine). I usprkos ogromne dokapitalizacije i dalje 6,1 milijun EUR manje. Nije dobro.

Nevjerojatno providni izgovori

Jasno Croatia se i dalje izgovara na sve moguće načine. OK, cijena goriva je porasla. Bilo je predviđeno da će ona biti 88 USD po barelu, porasla je na manje od 99 USD po barelu. No, ona je početkom godine bila 55,2 USD po barelu, dakle bila je ekstremno jeftina i to je pojeftinilo poslovanje Croatie Airlines puna dva od tri mjeseca kvartala. Sve do 26.2. cijena nije prelazila 67,2 USD dolara dakle bitno manje nego što su bila predviđanja i bitno manja nego prošle godine. Nakon toga cijena rapidno raste, no idućih dana je bila ispod 99 USD po barelu, te više od toga nije bila ni jedan dan do kraja III. mjeseca (osim jednog dana kada je bila 101 USD po barelu). U prosjeku cijena je bila oko 88 EUR po barelu u III. mjesecu. Prošle godine u 1. kvartalu cijene je bila u prosjeku oko 72 EUR po barelu. Dakle, ukupno gledavši ovog kvartala cijena goriva je bila niža od prošlogodišnjeg I. kvartala u cijelosti. Stoga je ovo još samo jedan šuplji izgovor. Zamaaero je jasno rekao da će Croatia upotrijebiti ovo kao izgovor.

Konačno troškovi letenja su povećani sa 13,91 milijun EUR na 16,87 milijuna EUR. Dakle tek 2,96 milijuna EUR više. Ali tu je povećanje radi veće broja letova i putnika, kao i ostala povećanja. Znači da gorivo ne sudjeluje niti 2,9 milijuna EUR u povećanju troškova. Konačno kompanija je sama napisala da je trošak goriva veći za samo 2,2 milijuna EUR. A gubitak je 14,04 milijuna EUR veći. Kako kompanija ovo objašnjava???

Drugi izgovor je i ponovo tranzicija flote. Ma super, to nam je izgovor već dvije godine, a biti će nam još bar dvije. Kao da je Croatia jedina kompanija u svijetu koja mijenja flotu. Pobogu, pa sve kompanije mijenjaju flote pa su rekordno profitabilne. No, Croatia je već dvije godine u debelom minusu radi toga. Kajgot!

Čak štoviše Croatia je imala i jedan pozitivan efekt. Naime, cijene emisijskih jedinica u okviru EU ETS-a je u 1. kvartalu pala sa prošlogodišnjih više od 90 EUR na samo 70 do 80 EUR po toni CO₂. Ipak ovog kvartala kompanija po prvi puta više nema pristup besplatnim emisijskim jedinicama.

Kompanija je izjavila i da je radi rata na Bliskom Istoku bitno smanjila volumen interline razmjene sa Emiratesom, Qatarom i Etihadom? Koje razmjene? Koliko to putnika Croatia koja je član Star Alliance i ima ekstremnu povezanost za Lufthansa Grupom, daje tim prijevoznicima? Uz to kompanija je objavila da je navedeni pad prometa sa Emiratesom, Qatarom i Etihadom u cijelosti kompenzirala povećanjem interline razmjene sa Turkishem, te da se ovdje radi o preusmjeravanju putničkih tokova bez negativnih učinaka na Croatiu. Dakle to nije izgovor.

No, zato je kompanija rekla da će utjecaj na charter promet velik. Koji charter promet gospodo iz Croatie Airlines? Poglavito u 1. kvartalu? Kompanija je prošlogodišnjeg prvog kvartala imala 947 putnika na charterima, ove godine ima 2901, dakle tri puta više. Kako onda cendra da joj je charter promet pao i da donosi manje kompaniji radi Bliskog Istoka.

Kaže Croatia da postoji rizik ukidanja letova za Tel Aviv i Beirut, te da će time izgubiti 2,85 milijuna EUR (za 1 let 5 mjeseci i još 2 leta samo tri mjeseca???). Konačno, zašto do vraga? Pa od sredine III. mjeseca postoje letovi za Tel Aviv, a od IV. mjeseca broj letova je vrlo velik, sada već blizu 100%. Zašto onda Croatia ne bi letjela za Tel Aviv od V. ili VII. mjeseca. Jedan tjedni let je trebao krenuti 19.5, ostala dva tjedna leta nakon 26.6. Gdje je problem da se ti letovi ostvare, poglavito ovi krajem VI. mjeseca.

Kompanija je napisala da je rizik i nedostatak radne snage. No, Croatia taj problem nema. Ona ima dovoljno pilota, kabinaca i administrativaca. Čak štoviše zaposlila je 18 novih pilota. Kako je to onda rizik za kompaniju?

A220 košta puno previše

Kompanija je objavila da je trošak održavanja aviona povećan za 2,75 milijuna EUR. Pa kako to ako je novi A220-300 daleko jeftiniji u održavanju jer je novi i suvremeniji avion. Jednostavno taj trošak proizlazi iz troškova maintenance rezervi za zrakoplove u najmu, a isto raste radi većeg broja skupih unajmljenih aviona. Tome treba dodati i veći trošak amortizacije za 1,23 milijuna EUR, pa vidimo da su veći troškovi za 4 milijuna EUR u kvartalu iako imamo tek 50% flote koja će doći. Znači li to da će se troškovi povećati radi novog aviona na preko 8 milijuna EUR u kvartalu kada dođu svi novi avioni? I kako to kompanija može izdržati. Pa to je preko 30 milijuna dodatnog novca godišnje. Pa što se onda uzimao ovaj puno preskup novi avion, ako će na njemu kompanija slomiti zube? Zašto se nisu uzeli daleko jeftiniji A319/320 10-tak godina stari. Depozit dobavljačima pred ljetni red letenja i sigurnosni depozit za najam flote A220 čini 4% odljeva ili oko 3,3 milijuna EUR.

Pao je nalet na Dash 8-400 za 1649 letova što je i logično jer kompanija ima 50% broja ovih aviona koliko je imala prošlogodišnjeg 1. kvartala. No, ono što je čudno je da je flota A319/320 povećala nalet za 1039 letova iako je flota ove godine imala 2 aviona manje nego prošle godine. A220 flota je povećala nalet za samo 701 let ili za 94,3% iako je broj aviona povećan sa 2 na 8 aviona, dakle za 400%. Kako pobogu? I kakva je to utilizacija novog, ekstremno skupog aviona koji košta jako puno za lizing. I koji je navodno daleko ekonomičniji u operacijama. Pa ako je toliko ekonomičniji što se on ne rauba maksimalno, a ostali avion manje, nego se on koristi daleko manje od ostatka flote. Ovo je istinski i krajnje čudno i neobjašnjivo.

Za kraj i jedan potpuni nonsens koji je Croatia napisala: „…pri čemu je Hrvatska bila među rijetkim državama Europske Unije koje su koristile nacionalni zrakoplov za repatrijaciju svojih građana sa Bliskog Istoka“. Ovo je i te kako daleko od istine. Letove su imali Lufthansa, KLM, Austrian, Air France, Bulgaria Air, Finnair, TAP, ITA i mnogi drugi. Čak su i u regiji ostala dva nacionalna prijevoznika Air Serbia i Air Montenegro imali repatrijacijske letove. Dakle, Croatia Airlines ne pričajte kajgotarije.

Dakle cijelo ovo izvješće je prečudno. Kompanija se evidentno vodi vrlo loše i pogrešno, utilizacija A220 je tragično loša, gubitci su daleko veći nago bi smjeli biti. Gubitak je 14,0 milijuna EUR veći a troškovi goriva samo 2,2 milijuna veći, tj. što je sa ostalih 11,8 milijuna EUR, kako su oni napravljeni? Ovo nikako nije dobro. I da nema enormnog novca Vlade Republike Hrvatske ova kompanija bi već odavno bankrotirala. No, sa ovako povećanim gubicima vrlo je upitno da li će preživjeti i sa novcem Hrvatske.

Uzmemo li u obzir ove rezultate za očekivati je da će kompanija na kraju godine povećati gubitak sa prošlogodišnjih enormnih 38,82 milijuna EUR na preko 60 milijuna. I postavlja se pitanje kako ako su druge kompanije profitabilne i tko će i kako to platiti?

analitičar: Alen Šćuric (Zagreb), foto: Croatia Airlines