Azul želi izaći iz predstečajne zaštite. Jedan od investitora u kompaniju je i američki United koji je htio investirati 100 milijuna USD. No, ovo se neće desiti jer je Brazilski antitrust regulator (CADE) odbio ovu akviziciju. Čudno obzirom da je investicija Uniteda omogućila tek 2% vlasništva, koje je United planirao povećati na samo 8% čime kompanija nema ni mani dio kontrole kompanije.
analitičar: Alen Šćuric (Zagreb), foto: Azul
Neću tvrditi, no kada CADE, hajdemo to tako reći, odbije neku investiciju poput ove, to ne znači da je ista definitivno osuđena na propast i definitivno odbijena, već da je pruženo upozorenje kako se ovim možda zadire u temelje tržišne utakmice i svim se relevantnim igračima daje dodatnih 15 dana kako bi obrazložili svoje postupke i uvjerli CADE da to neće biti slučaj. Stoga, ovo se prije može nazvati suspenzijom nego odbačajem.
CADE je ovdje izrazio strahovanje da bi United kroz svoj povećani manjinski, no svakako strateški, udio mogao iskoristiti kako bi vrlo raširenu Azulovu mrežu, koja obuhvaća mnoštvo brazilskih gradova koje ne opslužuju drugi prijevoznici i koji nemaju drugih poveznica nego prema brazilskim hub-ovima, kanaliziraju pod svoje skute i da ju na taj način usmjere na samo jednu opciju putovanja prema interkontinentalnim linijama – kroz globalnu mrežu Uniteda. To Azulu nebi nešto teško palo, no dogodilo bi se da brazilski putnici s tih sekundarnih i tercijarnih zračnih luka, kroz učinkovito kanaliziranje od strane Uniteda (i Azula), nebi imali drugih jednostavnih poveznica ili alternativa.
Ovakva okolnost koja je de facto vrlo sofisticiran način stvaranja monopolske situacije kroz tzv. kumulativno stvaranje okolnosti da United bude na jedan “nevidljiv” način jedina ili skoro jedina opcija mnoštvu brazilskih putnika jest zabrinula ljude u CADE-i i koji su je na ovaj način i manifestirali. Hajdemo to tako reći, a tko bi se dosjetio ovakvih okolnosti i mogućnosti ako ne ljudi kojima je ovo struka i praksa! CADE je sada na stručan i elaboriran način istaknula gdje leži problem jer nemojmo se zavaravati da Azul nebi prihvatio sve migove Uniteda bez obzira na mali udio od 8% u vlasničkoj strukturi, posebno kada bi dioničarskoj većini unutar istog bilo jasno da se stvar odvija na pozitivan način i da bi to možda bio izlaz iz kronične neprofitabilnosti tvrtke. Ipak, CADE je u ovom namirisao mogućnost stvaranja monopola od strane United-a i shvatio da bi se kroz kumulativni utjecaj i poziciju, United zaista na ovaj način mogao pozicionirati kao kvazi monopolist i naštetiti tržišnoj utakmici na brazilskom nebu.
Da li će ovo ispasti kao objektivan i utemeljen strah i potez CADE-e ili će se naći argumenti koji će ovo opovrgnuti, ostaje za vidjeti.
Sa 2% United neće imati ni minimalan utjecaj.
S ulogom od 100 milijuna popeo bi se na 8%, a zasigurno ne misle ovo ulupati u gubitaša 🙂
Ne za taj novac će imati 2%. Kane kasije još ulagati u kompaniju da dođu do 8%. Ni sa 8% nemaju ništa, niti sudjeluju u upravljačkim strukturama kompanije.
Netočno. United Airlines aktualno posjeduje oko 2% u vlasničkoj strukturi Azula. Namjera je uložiti ovih 100 milijuna USD o kojima sada pričamo kako bi stekli dodatnu snagu u vlasničkoj strukturi Azula na 8%.
Zar stvarno mislite da 2% Azula vrijedi 100 miliuna USD, odnosno da 100% Azula, kroničnog gubitaša, vrijedi 5 milijardi USD? Molim vas…
Dakle, United sa 100 milijuna želi doći do razine od 8% u Azulu, a što nije beznačajno već daje tzv. strateški manjinski udjel gdje se dioničara ipak sluša. Dakle, taj dioničar (United) ne ulaže u Azul jer očekuje da će mu poslovanje Azula nužno vratiti uloženi novac, već ulaže ovaj novac jer očekuje da će mu sekunadrni efekt, a to je kanaliziranje putnika s brojnih brazilskih zračnih luka koje samo ili uglavnom Azul opslužuje, donijeti nemjerljivu financijsku dobit kroz punjenje svojih zrakoplova na interkontinentalnim letovima iz Južne za Sjevernu Ameriku. Tu je novac, to su unosni letovi. Tu je ona bonanza koju United peca… Ako i Azul pri tome bude u plusu – odlično. No, pravi novac su putnici kanalizirani na Unitedovu interkontinentalnu mrežu.
To je CADE definirao kao sporno i dao vremena kako bi svi zainteresirani isto razmotrili. Tu je kvaka, a ne u ulaganju koje bi podiglo udio Uniteda u vlasničkoj strukturi s 2 na 8% u nekom tamo gubitaškom Azulu.
Nemojte meni vjerovati, no prije nego što napišete da pišem gluposti, molim vas, konzultirajte javno dostupne izvore. Nema zla.
Ja to tako nisam shvatio.
Ali gdje je problem da United investira u Azul, pa Star Alliance koketira sa Azulom već godinama. Zar nije Delta investirala u LATAM i odvela ga u SkyTeam, pa se to dozvolilo.
Jednostavno govoreći, CADE je procijenio kako bi na ovaj način United kanalizirao mnoštvo putnika na svoju mrežu interkontinentalnih letova i pri tome ih deprivirao od mogućnosti izbora. Prema CADE-i, ovo bi značilo stvaranje kvazi monopolističke situacije i ugrožavanje tržišnih silnica koje omogućavaju uobičajeno i poželjeno okruženje za tržišno natjecanje.
Suštinski, ovo je nalaz CADE-e, a oni su valjda ovo pravilno procijenili, odnosno ovo što sam ja sada šturo objasnio, ispisano je u njihovom izvješću na stručan, temeljit i način kojim su izrazili zabrinutost za dobrobit brazilskog tržišta, odnosno jednog njegovog segmenta u odnosu na, prema njima, prikrivene namjere Uniteda koje bi vodile njegovom tržišno neprihvatljivom statusu.
Osobno ne mogu biti sudac u ovoj priči, no ako ćemo realno, jest malo neobično da netko ulaže bez problema i to ekspresno, 100 milijuna USD kako bi zadobio u konačnici 8% vlasništva, a sam taj prijevoznik (Azul) i nije u nekom osobitom stanju. Kronični je gubitaš, da pojednostavim. Ipak, hoćeš, nećeš, vrlo je vjerojatno da United nije ušao u tu investiciju samo grlom u jagode, već jest imao računicu “što bi bilo kada bi bilo”… Uglavnom, zgodno će biti vidjeti i čitati o ishodu ovog, naočigled, neobičnog poteza CADE-e.
Što se Delte i LATAM-a tiče, moguće je da se tu CADE nije htjela previše pačati jer je LATAM ipak većinski još uvijek u rukama čileanskih entiteta i općenito je kozmopolitskiji po pitanju vlasničke strukture. Azul je ipak nekako više “brazilskiji”, pa je moguće kako su se tu osjećali slobodniji u artikuliranju svoje odluke…
A kako objasnjavare ulaganje Delte u LATAM
Kao što sam naveo u svojem zadnjem odlomku… Mislim da se tu CADE nije našla toliko prozvanom s obzirom na stvarno ne toliko presudan brazilski vlasnički udio u istom (LATAMu). Isto tako, stječem dojam da je mreža Azula nekako više pokrivala neke (priličan broj) od brazilskih odredišta koje nije pokrivao niti jedan drugi prijevoznik, tako da bi putnici s tih odredišta doslovno bili “oduđeni” na Uniteda, a što nije slučaj kod LATAMa. Zaista, moje razumijevanje i informiranost o problematici idu samo do ove razine.
Pobogu čovječe jel vi znate kolko LATAM ima aviona i linija u Brazilu? Palawan koji je prijevoznik najveći u Brazilu?
Ja sam vam samo prenio ono što je objašnjenje CADE i ljudi koji su ovu odluku stručno interpretirali na javno dostupnim izvorima što se ove “sporne” investicije Uniteda u Azul tiče, a isto sam tako naveo kako moje razumijevanje i informiranost što se LATAMa tiče seže samo u moje gornje razmišljanje, a ne nikakvu tvrdnju.