Srbija je odlučila investirati dodatnih 15,5 milijun EUR u Air Serbiu. Ovime Srbija povećava udio u Air Serbiji na 83,58%, a Etihad smanjuje svoj udio na 16,42%, obzirom da Etihad nije imao volje dokapitalizirati kompaniju. Sa 15,5 milijun EUR kompanija je povećala udio za 1,6% dionica. Istim znači da Srbija procjenjuje da Air Serbia vrijedi 943,8 milijuna EUR. Puno previše za kompaniju koja do kraja godine neće imati u vlasništvu ni jedan jedini avion, a sada ima tek dva prastara ATR 72-200.
Srbija je dokapitalizirala Air Serbiu u XII. mjesecu 2020. (čime je povećala udio 31%) i sa tom financijskom injekcijom investirala je u kompaniju čak 112,7 milijuna EUR u manje od dvije godine. Posljednja dokapitalizacija je napravljena na zahtjev Air Serbie kako bi se umanjio negativni efekt pandemije Covida-19, te kako bi se ojačala pozicija lidera u regiji. Air Serbia je 2020. imala gubitak od 77 milijuna EUR, a 2021. 21,3 milijuna EUR.
autor: Alen Šćuric, analitičar (Zagreb), foto: Air Serbia
Pitam se jel korist od tolike investicije u Air Serbiu stvarno isplativa? Ili je ovdje ipak prvi razlog samopromocija Vucica?
Nije bas vlasnik tog procenta akcija, zbog postojanja malih akcionara koji poseduju akcije kompanije. Taj procenat je od 15% do 30%, u zavisnosti ko računa.
Kako je moguće da se tko nešto ne vidi, izbriše i zanemari?????
Ahahahahaha, sve je moguće. Kako je moguće da država, u ime svojih gradjana i njihovim novcem, napravi tajni ugovor, koji, ti isti građani ne smeju da vide.
Ne smije biti moguće!
Rupa bez dna. Pa ovi upucavaju lovu koju nemaju u ovu kompaniju koda su bomboni. Pa ko je tu lud. covjece tolik novac. Za sto? Da se Vucic moze proseravat da je lider u zrakoplovstvu regije. Koji bolesnici.
Puno se do sada dalo u Air Serbiu to je činjenica, ali je i činjenica da od nje bar ima neke koristi. U Croatiu se dala pola manje ali se nije postiglo baš ništa, samo se prži novac.
Danas u Budimpešti Vučić “ističe da će Srbija do kraja godine značajno uskladiti svoju viznu politiku s viznom politikom EU, tako da Srbija neće moći da se koristi kao ulazna zemlja za ilegalne migracije”.
Loše za Air Serbiu jer je dovoz migranata iz država za koje EU traži vize a Srbija ne traži bio dosad unosan biznis. Stišću polako ovi sa zapada.
To nije dobro za Air Serbiu. Ali ne brinite, Vučko će to prolongirati u beskraj.
A koje su to zemlje sem Turske i Rusije gde leti ili ce leteti redovno Air Serbia a gde Srbija ima suprotnu viznu politiku od EU?
Ako se ovo pravilo primenjuje da li to znaci da ce sve zemlje za koje ne treba viza sa EU pasosem isto ukinuti vize za Srbiju?
To je stvar političke spretnosti – evo mi ćemo vam pomoći oko ilegalnih migracija, a vi nama oko viza za UK, Kanadu, USA. Ali poznajući nas, biće ovako: moraćemo da dokažemo da smo usklađeni sa EU spoljnom politikom u ne manjem % od ranijih. Pošto je zbog neusklađivanja oko Rusije taj % jako srozan, onda se gleda koji drugi parametri treba da se ispeglaju da se % usklađenosti poveća. Aha, vize, to je najlakše, to ćemo.
Lako za redovne, bilo je dosta izvanrednih za koje se malo zna.
A tih vanrednih ako je i bilo, bilo ih je jako malo tako da su nebitni.
Kako sad bilo ih je malo. Pa prethodni komentator kaže drugačije. Tko ne govori istinu?
Ne može se let sakriti tako da su ovo gluposti. A i ne vidim zašto bi uvođenje viza sprečilo bilo koju tajnu i nelegalnu praksu, da postoji.
Ne može, ali nije ni da su ad hoc charteri javno objavljeni. Za to ipak morate malo pokopati i to svakodnevno. Tko to radi?
A da?
Kina npr.
EU nema vize prema Srbiji, a Velika Britanija i SAD nemaju veze sa EU po tom pitanju i one će vrlo teško ukinuti vize.
Naravno, u Budimpešti su opsednuti migrantima i “porodičnim vrednostima”, začudio bih se da je nešto drugo tema.
Nema to preterano uticaja na Air Srbiju, ona ne leti u zemlje iz kojih dolazi najviše ilegalnih migranata, a različite vizne politike od aktuelnih destinacija jedino vrede za Rusiju, Kinu i Tursku, a njihovi državljani nisu među brojnijima kad su ilegalne migracije u pitanju. Postojala je situacija sa Sirijcima koji lete iz Turske ali to je rešeno.
Evidentno to EU žulja i vrši pritisak.
A gdje to Srbija nije usklađena sa EU
U sredini i na ćoškovima.
Rusija, Kina, Turska, Indija…
Verujte, Mađare samo zanimaju muslimanski nelegalni migranti tako da se ovo pre odnosi na taj svet: Sirija, Avganistan, Iran…
Zašto ih interesiraju?
Evo objavili su – Srbija će uvesti vize za Indiju i Tunis na zahtev Austrije zbog većeg broja zahteva za azil iz ovih zemalja.
Mislim da će toga biti još.
I kada odu aktuelni političari, kompanija će se momentalno raspasti, jer ništa ne poseduje. Na veliku žalost
Moguće, ali je moguće da će i iduća garnitura istu doživjeti kao promotivni projekt i podržati ju.
Upravo tako, sasvim moguće.
I vjerojatno. Vrlo dobar promotivni projekt za svaku vlast.
To se nece desiti ni u najludjim snovima.
Vjerojatno neće
Lako je pržit tuđe pare.
Kao u Osijeku mislite?
Nažalost. Kod nas se kaže “lako je sa tuđim k…. po glogovini tuči”.
Spalionica novca.
Pa…
Ja BiH donio zakon da ni jedna kompanija ne može da ima više od 50% aviona u lizingu. Pa za te pare mogli su kupiti nekoliko polovnih ATRa
I cemu to?
A sto Vi ne osnujete jednu kompaniju i probate da imate najvise 50% flote na lizing?
Ekonomsko zastarevanje ovih proizvoda je ogromno, sve češće izlaze novi modeli aviona. Uz regulativu koja ide ka izbacivanju fosilnih goriva, ko bi se usudio da silan novac potroši na nove avione, a da sa sigurnošću ne može da računa da će ih moći koristiti bar 20 godina? Zato je lizing sve češći način finansiranja nabavke aviona.
Je, ali ozbiljne kompanije imaju avione u vlasništvu.
Naravno, ali i to sve manje. Pogledajte AirBaltic koji je naručio silu A220 i sad ih izdaje okolo. Ili recimo ona nagla odluka Izraela oko nedozvoljenih motora ili pak očekivana odluka EU oko destimulisanja kratkih linija. Takvih stvari će biti sve više. Toliko se biznis može brzo promeniti da je preveliko ulaganje u osnovna sredstva postalo težak teret.
Da business se mijenja, rapidno. Već 30 godina, svakih 5 godina. Imali ste članak o tome.
Neke zemlje to imaju.
Postaje zastareo taj model.
Neke zemlje su to nedavno uvele, što znači da nije zastario.
Rupa bez dna!
Puno novaca se tu upcava, ali ne bih rekao baš rupa bez dna.
Ovo je sve po pravilima Evropske Unije.
E onda OK
Je li?
Vrednost kompanije se ne moze tako racunati pobogu!!! Ni Vi ni ja ne znamo niti mozemo izracunati vrednost kompanije jer nije na berzi.
Kao i 2020. godine, JU je izdala obveznice u vrednosti od 1.000 dinara. Tada je drzava kupila 11.740.000 tih obveznica, a sada jos 1.819.700. Ne mozete tek tako proporcijom iz osnovne skole izracunati koliko vredi Air Serbia. To je jako nezahvalno i povrsno. I sami znate da je Etihad za 40 miliona evra POZAJMICE dobio 49% vlasnistva. Sto tada niste onda pisali da JU vredi 81,6 miliona evra?
Da biste izracunali vrednost Air Serbie potreban vam je broj akcija koje je ona izdala kao i cena svake od njih, a to niti imate niti cete ikada imati.
Niste u pravu. Možemo da izračunamo indikativnu vrednost na osnovu ovog ulaganja prostom proporcijom. Vrlo je važno pitanje zašto država nije obezbedila veći % vlasništva za ovaj broj akcija, odnosno zašto nije više smanjila učešće Etihada ovim potezom, to je prostor za malverzaciju i neko treba da odgovori na to pitanje. Inače, to da vlasnik vrši dokapitalizaciju nije sporno.
Kako nije smanjila EY ucesce?
“Država će uplatiti Er Srbiji 1,82 milijarde dinara, što je 15,47 miliona evra, čime će svoj vlasnički udeo u ovoj kompaniji uvećati na 83,58 odsto, dok će udeo Etihada pasti na 16,42 odsto.”
Čitajte šta piše. Zašto nije VIŠE smanjila učešće Etihada, nego ni cela dva posto? Za 15,5 miliona je to moglo da se uradi. Zašto država nije povećala svoje, a smanjila tuđe vlasništvo kad je opušteno mogla? Tu nešto smrdi, sa dosadašnjim dokapitalizacijama vlada je mogla da bude jedini vlasnik kompanije.
Zato da može ponovo investirati par destaka milijuna za koju godinu.
To može i kao stoprocentni vlasnik. Pitanje je zašto država Srbija pogoduje Etihadu koji i dalje zadržava (ne malo) vlasništvo bez ikakvog razloga.
Mislite da može?
Ne može da bude, jer su tu mali akcionari koji drže određen procenat akcija(15 do 30%) za koje se država pravi luda i misli da je potpuni vlasnik tih 83,58%, a u stvari nije.. Dok ne bude resila to stanje, njen udeo u vlasništvu je manji, pa i odluke koje donosi, donosi bez učešća predstavnika ovih akcija.
Kako je to moguće?
Je, ali stvarno malo.
Ne, ne mozete. Prosta proporcija kaze da je za 32% vlasnistva dato 100 miliona evra dokapitalizacije, a sada je za 1,58% dato 15,5 miliona evra. Nesto ne stima ta proporcija. A ne stima jer ne znamo koliko akcija ima Etihad.
kako ne znamo koliko dionica ima Etihad?
Pa hajde recite nam koliko tacno ima I po kojoj ceni je svaka deonica kupljena.
Ne mislim na procentualno, vec na broj deonica i koliko svaka pojedinacno vredi. To se zna jedino za ove dve dokapitalizacije.
Vrijednost firme se ne odredjuje po broju dionica, jer kad bi svi sve prodali odjednom, pala bi im vrijednost. Istom logikom OPEC sada smanjuje produkciju nafte, da sprijeci pad cijene barela.
Postoji stvarni nacin kako se vrijednost firme odredjuje, i to nekoliko metoda.
Najpopularnija je NPV, dakle gleda se diskontirani net cash flow kroz slijedecih x godina i multiplicira s nekim faktorom.
Posto je kod AS net cash flow negativan, tesko je nekoga uvjerit kada ce biti pozitivan, da li ce biti pozitivan i koliko, pa to otpada.
Onda se gleda bilanca. Asset=liability+equity.
Dakle, ako imas avion u vlasnistvu, to se ne gleda zasebno, nego svi asseti zajedno.
Recimo da firma ima asseta u vrijednosti od x, onda oni mogu biti u obliku equity-a (kapital) ili liability-a, dakle kredit, zajam, dug.
Npr. Asset od 50mil eur moze biti u bilanci pokriven kao 25 mil kapital+25 m dug. Dakle, imas u vlasnistvu asser od 50m, ali i dug od 25m. Da ne ulazim da se valuacija asseta radi jako konzervativno, a ne po onom kaj pise u knjigama.
Postoji i intangible assets, od kojih se neki isto mogu pisat u knjige, kako gdje. Slotovi, brand, ugovori itd. ovisno o tome koliko ti koja drzava dopusta da budes kreativan, ali obicno jako malo dopusta.
I na kraju, ako je investitor financijski, gleda brojke, ako je iz struke, gleda ato za njega ta firma znaci u poslovnom smislu. Mozda ti se isplati kupit samo da ju zatvoris, mozda ti treba samo AOC itd.
Srbija je u ovom slucaju ocigledno isla spasavati firmu i da su isli realno procjeniti vrijednost, izgubili bi sansu da to opet ponove kasnije, jer ako Srbija postane vlasnik priblizno 100% Air Serbije, nece imat smisla izdavat jos dionica samoj sebi i placat novce za to, pa ce morat smislit nesto novo.
Predlazem da nagovore mirovinske fondove da uloze u Air Serbiju haha.
Hvala puno na pojašnjenju.
Slažemo se da je ovo bilo “spašavanje kompanije” uz dovoljno prostora za buduća spašavanja.
Etihad u ovom momentu ima 16,42% dionica u Air Serbiji.
Zato je će opet moći upucati par desetaka milijuna kad će zatrebati.
Sta Vam znaci opaska: “Puno previše za kompaniju koja do kraja godine neće imati u vlasništvu ni jedan jedini avion, a sada ima tek dva prastara ATR 72-200.”??? Kakve veze ima da li poseduje avione u vlasnistvu ili ih uzima na lizing?
Prava vrijednost kompanije je u poslu, nikako u inventaru -koji istina može nešto da vrijedi.
Bas to. Eto na primer JU ima jako skupe i vredne slotove na LHR. Vrednost im je visemilionska. Takodje, i najvece kompanije uzimaju avione na lizing, to je uobicajena praksa u avio biznisu. Naravno, imaju i dosta aviona u vlasnistvu, ali je za to potreban ozbiljan kapital koga JU nema.
Slotovi JU vrijede 40-50 milijuna EUR. OK, još samo 950 milijuna EUR treba opravdati. Slušam!
Vrijednost Air Serbia u poslu je milijardu EUR? Ono realy?
Pri tom tvrdnja da ih neće imati nije tačna. ATR ovi su i dalje u vrasništvu i dva će biti konvertovana u cargo
To je jedna ideja, druga je da idu na rezalište.
Dobro, ali vama je valjda jasno da lizing i vlasništvo ne utiču isto na bilanse pa time ni na vrednost kompanije?
Vlasništvo ne utječe na vrijednost kompanije?
Osnovno sredstvo povećava vrijednost kompanije.
To što nema ništa u vlasništvu nije merilo vrednosti kompanije. Ako ćemo tako, koliko onda vredi Google ili Red Bull? Čudi me da to ne znate. Kompanija vredi na tržištu onoliko koliko je neko spreman platiti za nju.
I vi mislie da bi neko dao milijardu eura za AS? Google posjeduje Android, nije nekretnina ali jako puno vrijedi.
Naravno da neće.
Na kom tržištu, Air Serbia nije na berzi?
Kad bi bila na burzi, neko bi dao milijardu za nju? Kako da ne.
То су само спекулације. Док не буде на берзи/ бурзи, нећемо знати.
Koliko znamo, ne postoji niko ko je zainteresovan za ulaganje u JU. To je vrlo indikativno.
Hahah, da zato svi hrle da ulazu u OU.
Pa hrle, evo npr pragusa.one 🙂
Aegean je zainteresovan za OU, a nije za JU. Zašto? Meni bi bilo logičnije da uđu u JU ako već imaju pare za bacanje.
Ali nije zainteresiran za JU nego za OU.
Hahahahah… da da.
Ne hrle!
To ne znamo jer se kompanije ni ne prodaje.
Jasno.
Naravno da ne.
Najvrednije kompanije su privatne nisu na berzi. Berza je samo za navlacenje para. Samo da vam pomenem BehteL koji se iz hrvatske prosirio kao rak po exYU i albaniji.
Ne bih se baš složio.
Da, a tko je drugi osim Republike Srbije spreman platiti za Air Serbiu? Dakle, priča je imaginarna i samo način upucavanja novaca u kompaniju.
Svejedno, mora tako, jer postoje I mikrodeonicari. Specijalnosti tranzicije.
Mikrodioničari?